車用PCB市場(chǎng)集中度較低，國產(chǎn)替代大有可為

新能源汽車接棒智能手機(jī)，景氣度繼續(xù)延伸。汽車電子占整車成本逐漸提高，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)滲透空間打開。汽車未來的發(fā)展趨勢(shì)在于電動(dòng)化、智能化、輕量化，汽車電子是最重要升級(jí)點(diǎn)，在此推動(dòng)下，汽車電子占成本比重不斷提高，預(yù)計(jì)2030年后將達(dá) 到50%。

車用PCB低集中度市場(chǎng)大有可為

車用PCB市場(chǎng)集中度較低，國產(chǎn)新能源車崛起給予國內(nèi)PCB廠商崛起機(jī)會(huì)。根據(jù) ChinaInResearch的數(shù)據(jù)，目前全球車用PCB市場(chǎng)CR5為36.8%，CR10為59.6%， 中國大陸及香港公司僅有兩家。國內(nèi)布局新能源車領(lǐng)域較早，在政策及技術(shù)進(jìn)步的 推動(dòng)下，國產(chǎn)品牌新能源車在全球已扮演重要角色，國內(nèi)PCB廠商也將受益于國產(chǎn) 新能源車的市場(chǎng)地位，不斷加速國產(chǎn)替代。

汽車電子化浪潮推動(dòng)PCB多點(diǎn)開花

電子設(shè)備是汽車電動(dòng)化、智能化、輕量化的主要升級(jí)點(diǎn)，PCB作為電子元器件的核 心支撐體和連接器，單車價(jià)值量將迎來數(shù)倍增長。在此驅(qū)動(dòng)下，全球車用PCB產(chǎn)值 有望扭轉(zhuǎn)18年以來傳統(tǒng)油車下滑帶來的頹勢(shì)，在2025年增長至89.15億美元，復(fù)合 增長率達(dá)6.8%。

電動(dòng)化：顯著提升PCB用量，驅(qū)動(dòng)汽車板高速成長

電動(dòng)化背后的核心是電子化，顯著拉動(dòng)PCB的需求量。在傳統(tǒng)汽車的電子元器件中， 動(dòng)力系統(tǒng)需求PCB主要包括發(fā)動(dòng)機(jī)控制單元，啟動(dòng)器，發(fā)電機(jī)，傳輸控制裝置，燃 油噴射，動(dòng)力轉(zhuǎn)向系統(tǒng)等。與傳統(tǒng)汽車相比，新能源車采用以“三電”電池、電機(jī)、 電控為核心的動(dòng)力系統(tǒng)，帶來PCB在MCU（電機(jī)控制器）、BMS（電池管理系統(tǒng)） 和VCU（整車控制器）三個(gè)模塊的新增價(jià)值量。電動(dòng)化直接帶動(dòng)單車PCB增量約2000 元，約為普通燃油車的5倍。

智能化：自動(dòng)駕駛加速滲透，催生PCB新興需求

汽車安全性、舒適性、智能性的需求不斷提高，汽車智能化直接促進(jìn)PCB用量提升。根據(jù)中機(jī)中心數(shù)據(jù)，標(biāo)配L2功能的乘用車21年11月終端滲透率提升至23.9%，智能 化趨勢(shì)明顯。根據(jù)Statista的數(shù)據(jù)，ADAS市場(chǎng)規(guī)模有望以超過20%的年均增速在 2023年達(dá)到319.5億美元。

隨著ADAS等級(jí)提升，自動(dòng)駕駛需配備攝像頭及雷達(dá)數(shù)量不斷增加。以特斯拉Model 3為例，ADAS包含8個(gè)攝像頭、1個(gè)雷達(dá)和12個(gè)超聲波雷達(dá)。經(jīng)佐思汽研測(cè)算，其ADAS 傳感器的PCB價(jià)值超過500元。除此之外，隨著ADAS滲透率快速提升，傳感器、控 制器、安全系統(tǒng)用量大幅增長。此外，智能網(wǎng)聯(lián)、智能座艙汽車、智能照明等持續(xù) 滲透也將不斷提高車用PCB需求數(shù)量及價(jià)值量。
輕量化：帶動(dòng)車用FPC應(yīng)用加速，孕育汽車板成長新空間FPC對(duì)連接器持續(xù)替代，帶來的PCB新增量。采集線是新能源汽車BMS系統(tǒng)所需配 備的重要部件，主要用于監(jiān)控動(dòng)力電池的電壓和溫度、數(shù)據(jù)采集和傳輸、過流保護(hù) 和異常短路自動(dòng)斷開等。此前新能源汽車動(dòng)力電池采集線主要采用傳統(tǒng)線束方案， 相對(duì)于傳統(tǒng)線束，FPC線束方案具有高度集成、自動(dòng)化組裝、裝配準(zhǔn)確性、超薄厚 度、超柔軟度、輕量化等諸多優(yōu)勢(shì)。FPC替代線束趨勢(shì)明確，已逐漸成為新能源車 低壓控制單元及BMS中提升體積比能量的常見方式，在新能源汽車新車型中占比不 斷提高，有望帶動(dòng)單車FPC 500元以上的價(jià)值增量。